今年以来，科创板IPO上会、过会率明显下降，撤材料案例不断增加。8月22日，上交所网站显示，树根互联股份有限公司科创板上市审核状态已变更为终止，终止原因为公司及保荐人主动撤回申请文件。

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树根互联是国内知名工业互联网企业，受研发投入较大、工业互联网市场尚处早期等因素影响，树根互联成立以来尚未盈利。在此前的IPO审核反馈过程中，公司的亏损问题也被重点关注。据悉，公司此次撤回IPO申请或与亏损有重大关联。

该公司成立于2016年6月，树根互联于2022年6月递交科创板上市申报材料并获得受理。自启动IPO进程以来，树根互联的亏损问题一直备受外界关注。

据招股书显示，2019年至2021年，树根互联均处于亏损状态，其中2021年亏损超过7亿元。2022年6月，上交所在首轮问询中重点关注了公司持续亏损及经营现金流为负问题，要求说明是否会对公司未来持续经营能力产生影响。

在反馈意见回复中，树根互联提到亏损的主要原因包括三点：一是公司工业互联网操作系统的技术研发投入大；二是人力成本投入维持在较高水平；三是行业初期，市场开拓和培育成本投入较高，公司持续为客户价值运营花费较多投入。

从数据方面看更为直观。招股书显示，股份支付费用较高以及研发投入的逐年增长，是导致树根互联亏损加大的核心原因。

2019年至2021年，树根互联扣非净利润分别为-3.59亿元、-4.81亿元、-7.76亿元。同期，公司发生的股份支付费用分别为8801万元、3亿元、3.68亿元，占同期净利润的26%、102%、51.7%。

在不考虑股份支付费用的情况下，树根互联的实际扣非净利润分别亏损约2.84亿元、3亿元、4.08亿元。

除了股份支付费用，树根互联的研发投入也在快速增长。扣除研发投入后，树根互联的亏损额分别为2.02亿元，1.34亿元、1.23亿元。不难看出，从2019年至2021年，树根互联的经营性亏损实际上在逐年缩小。

工业互联网属于典型的技术、资金、人才密集赛道。以树根互联为例，招股书显示，从2019年至2021年，树根互联的研发投入接连攀升，累计研发投入达到5.34亿元，占三年累计营业收入的56.3%。2019年到2021年，树根互联的研发人员数量从191人增至697人。

这一方面增强了公司的研发实力，同时也带来了成本的大幅增加。和树根互联类似，亏损实际上是当下国内工业互联网企业面临的普遍问题，不论是树根互联等工业互联网企业，还是A股公司的工业互联网板块，多处于亏损状态。

可以预见的是，未来一段时间，国内工业互联网企业的研发投入、人员成本等还将保持在较高水平，亏损将是行业从起步到成熟的必经之路。

此外，今年以来，科创板IPO审核节奏趋缓、审核力度趋严，IPO上会、过会数量均有所下降。同时，科创板IPO的审核时间也有所增加。在这一背景下，包括树根互联在内，今年科创板已有多家企业主动终止IPO进程。

上交所网站显示，科创板开板以来，已有216家企业IPO申请变更为终止状态，今年内就有38家企业终止。各企业终止科创板IPO的原因不一。拿树根互联来说，虽然公司撤回申请的主要原因可能是亏损，但实际上，是否实现盈利并非科创板上市的硬性准则。

按照上海证券交易所科创板股票上市规则，在预计市值、营业收入、研发投入、现金流量、研发成果等指标上达标的企业，即便亏损也能满足科创板上市标准。

此外，树根互联所在的工业互联网领域，属于新一代信息技术领域，是科创板重点吸纳的高新技术和战略新兴产业企业。而高研发投入的企业，也是科创板支持和鼓励上市的企业。从这一角度来看，撤回IPO申请，更多的可能是公司的主动战略选择。